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宏观经济寻底是否完成还未确定,基本面向好的转变还不扎实,上半年企业利润可能仍处于下滑态势;在此情况下,需要警惕的风险是,较快的估值扩张之后,企业盈利的好转是否能跟上;后续需要特别关注上市公司业绩情况。3、资本市场改革提到史无前例高度,有利于经济发展增强投资者信心

常识也能告诉我们,堵后门的同时需要开正门,信贷额度应当有所放松。我们在《违约潮下的政策决策》中建议的MPA考核和信贷额度存在适度放松的空间已经兑现,6月份信贷数据表现值得关注。不过,除了信贷额度放松,路演中也发现,银行信贷放量还至少面临四大制约和梗阻:第一,资本金压力。银行资本金普遍吃紧,无论债转股还是新增信贷额度(包括非标入表)都需要更快的消耗资本金。但目前补充资本金的途径日渐减少,股市面临普遍破净的尴尬,二级资本债互持模式遭遇理财萎缩、表内实施IFRS9等制约,保险的承接力有限、收益率要求更高。“资本荒”将是下半年到明年的热门话题;第二,存款增长乏力压力。尤其是中小银行存款增长压力仍然很大,限制其信贷投放能力;第三,行业与地域限制导致很多非标等融资主体无法在表内融资;第四,违约潮之下风险偏好降低,有效的信贷需求在减少,银行往往雨中收伞而不是雪中送炭。

在过去几年里到底是什么在发生变化?这些变化一定还没有结束,它是正在进行时。第一,媒体突变,从单向传播到社交化传播。1995年我就在南方都市报开专栏,当年每一篇稿子我都写得特别认真,收到了很多的读者来信。到了2014年我仍然非常勤奋地写每一篇稿子,但是我收到的信越来越少,我的读者都去哪里了呢?

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