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随后，进入阶段三，经济持续下行，利率下行，企业盈利增速下行，当企业盈利增速转为负增长，利率往往也到了3.5%以下，这种时候，没法看业绩，但流动性充裕，投资的方向应该是“博弈地产基建放松”以及与基本面相关度不太大的主题投资，这时政策驱动和小盘股相对较强。TMT军工整体获得超额收益的概率较高。

责任编辑：万露红牛之争“罗生门”：授权合同有两个版本，谁在篡改？每经记者 李诗琪每经编辑 文 多这场红牛世纪之斗，不仅是大众熟悉的有关于公司控制权之争斗，还牵扯到了过去已落袋的钱。在许氏家族和严彬围绕红牛饮料中国市场的纷争中，严彬独立于红牛维他命饮料有限公司（以下简称红牛中国）这家合资公司之外，又打造了一个完全归属于他个人的华彬集团的商业帝国——包括多家工厂和销售公司。

也就是说，5月10日前从中国出口，6月15日前运抵美国港口的中国输美商品将继续维持10%的税率。美方给出的理由是：此次延期，是经进一步考虑海关执法因素，以及中国与美国之间的海上过境后做出的。美方主动延期，是不是态度的缓和？更值得注意的是，这次白皮书发布是在中美下一轮经贸磋商之前，尤其是日本大阪G20峰会之前发布的。

据今日美国网站，美国国务卿蓬佩奥强调，制裁将持续到伊朗符合美方要求为止。他认为，美国之前对伊朗的制裁非常有效，伊朗经济已经感受到制裁所带来的影响。 5月以来，伊朗原油出口大幅下滑1/3，减少了100多万桶/日。蓬佩奥还说，美国希望通过制裁，遏制伊朗发展弹道导弹计划以及对恐怖主义的支持。最终目标是迫使伊朗永久放弃其违法行为，并作为一个正常国家行事。

在利率持续上行，社融增速掉头向下后，进入阶段二，企业盈利增速也会面临向下的压力，此时，业绩增速较高，但估值承压，因此，“价值投资”会大行其道。这时，医药、家电、食品饮料、休闲服务等行业的白马最有超额收益。而大部分股票因为杀估值而体现为下跌。

2．发行效率提升在实行注册制的过程中，交易所负责审核，证监会负责股票注册。上市的流程大大的缩短，提高了企业上市的效率。3．交易层次符合科创板上市的企业不仅可以通过IPO发行股票的方式登陆科创板，也可以通过发行CDR的方式登陆科创板。接受红筹架构意味着备受关注的独角兽等中国最优质的企业回归得到了接受，为未来海外企业来中国上市奠定了基础。这是中国资本市场国家化的又一个重要步骤。