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不过，我们也试图尽量从历史数据中寻找一些规律，以供投资者参考。以黄金为例，从以上24组数据分析得知：在非农报告公布后的半小时内，黄金价格有涨跌互现的现象（或先涨后跌、或先跌后涨），这说明了非农就业人数对黄金价格的影响并不是在30分钟内一味地出现单边行情。同时，非农数据与金价负相关的理论也并非完全符合。这其中关键的因素在于投资者的风险偏好，同时也说明了两者的负相关关系在实战操作中并不百分之百准确。

《通知》要求，各商会将协助有需求的企业，无偿出具因疫情导致未能按时履约交货的不可抗力事实性证明；将针对因疫情引发的相关贸易限制措施，为企业提供必要的法律和信息服务；将协调国内外组展机构，帮助因疫情无法出国参展的企业妥善处理已付费用等相关问题；将加强与企业和地方政府的沟通联系，及时共享有关产品和服务的信息，搭建供需对接的桥梁。

五粮液：三大公司合并，系列酒改革迎来落地。本周普五批价达919元以上，第八代普五上市工作有序推进，在核心单品改革持续落地的基础上，本周系列酒同样迎来变革，公司将把旗下原三大系列酒公司合而为一，邹涛出任新公司董事长。具体而言，新公司将继续坚持系列酒“三个聚焦”，继续坚持浓香品牌，现在“4+4”矩阵已初步形成，未来单品牌要向20-50亿级别迈进。我们认为，系列酒是公司主业的重要组成部分，但长期存在品牌繁杂、营销落后、缺乏规划等问题，此次合并将有助于改变过往系列酒品牌各自为政、分散作战的格局，在统筹规划下资源投放将更加聚焦、高效，我们看好新公司加大市场投入有利于形成腰部大单品，系列酒有望成为公司又一增长引擎。

抬头看远方最近一周市场小幅震荡，有投资者认为短期市场似乎上下空间都不大，我们的看法是短期市场会受到事件和情绪扰动，但趋势还要抬头看远方，从大类资产配置和A股估值盈利比价看，中期仍维持乐观判断。1． 大类资产和全球对比，A股有吸引力中国股权融资时代拉开大幕。我们近期专题《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》分析指出金融供给侧改革的核心是增强金融服务实体的能力，即发展股权融资助力产业结构升级，但扭曲的风险定价机制影响了股权投融资功能的发挥，需要做的是理顺资产定价机制，我国现有的风险定价体系中权益资产的吸引力较低，未来打破刚兑后无风险收益率下行将带动权益资产估值上行，资产配置将偏向A股。资产配置的主体可以分为居民和机构投资者。居民方面，根据《凯捷2018世界财富报告》与《中国国家资产负债表2015———杠杆调整与风险管理》中数据，2015年中国大陆居民资产中房地产占比高达62%，固收类占比为33%，股票配置比例仅为5%，而2017年美国分别为30%、38%、32%。但是展望未来，2018年我国人口年龄中位数为37.7岁，而25-40岁是购房的高峰，且2016年我国城镇居民人均住房面积约36.6平方米已接近中等水平，因此我国居民住房需求最旺盛的阶段已经过去，未来居民的资产配置将偏向股市。机构方面，保险公司是做大类资产配置最专业的机构投资者，但是截止19年6月，我国险资配置股票和基金的比例只有12.6%，低于银行存款的15.2%，债券的34.5%，和其他类投资（主要包括债券股权投资计划及资管信托等非标产品）的37.8%。作为对比，19Q1美国险资对股票和共同基金的配置比例为31%，债券为58%，现金及其等价物占比只有2%。过去由于非标资产收益率高且收益确定性也高，保险公司配置力度较大，但是其实这些资产蕴含的风险也很大。今年5月8日，银保监会发布了关于开展“巩固治乱象成果，促进合规建设”工作的通知，未来非标资产的风险将逐步暴露，定价也将回归合理，权益资产在险资组合中的配置价值将进一步提升。反观股市，为了改善股权投融资环境，改革正在从股票供给和资金供给两端发力。①股票供给端上，我国目前的上市和退市制度尚有不足之处，使得股市优胜劣汰的作用机制不明显。为了提升上市公司质量，并使金融更好地为实体经济服务，18年11月我国正式提出设立科创板并试点注册制，19年7月科创板正式开市。我国退市制度改革也在逐步推进。②资金供给端上，长线资金的引入将壮大机构投资者，进而使股市资源配置更加有效。我国目前正积极引导资金入市：一是如养老金、年金等保险类长线内资均在稳步入市中，二是外资也在加速流入A股，MSCI计划今年分三步走将A股纳入因子从5%提升到20%，富时罗素也将在明年3月前把A股的纳入因子提升至为25%，标普则计划于今年9月以25%的纳入因子纳入A股，我们预计今年外资流入3000-4000亿元。

济南农商行坦言，本次定向发行拟置换公司部分不良资产，这将有助于优化公司资产质量，提升公司的持续盈利能力，为公司的可持续发展提供助力，从而使公司能够更好地提供“三农”和普惠金融服务，更好地服务于地方社会经济的发展。翻阅济南农商行的财报发现，该行2018年因资产质量下滑导致资产减值损失增加，因此出现增收不增利的局面，并且今年一季度处于净亏损状态。

“结构性去杠杆不应局限于货币政策这一总量性政策，还应该推进其他各项政策的配套和改革”，吴琦指出，“从政府、企业、家庭三个维度推进，实现货币政策、财政政策和产业政策的统筹协调。”具体来看，吴琦提出三点建议：一是注重政策的协调配合和综合施策。第一，注重财税政策、货币政策的综合协调，把好货币供给总闸门，继续优化流动性的投向和结构，落实减税降费政策，在维持流动性合理充裕的同时减轻企业负担。第二，以国家融资担保基金成立为契机，充分发挥政府性融资担保体系的作用，加大对小微企业和“三农”经济等薄弱环节的支持服务。第三，进一步加强金融机构创新产品和服务力度，减少对抵押担保的依赖，适当增加小微企业贷款支持力度，指导金融机构正确使用定向降准资金，积极推进市场化法治化“债转股”，有效降低企业杠杆率。